5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　<偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗strong>德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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