中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近日，外(wài)资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布(bù)：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进，当(dāng)年净利润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官(guān)宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商(shāng)面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来(lái)看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内(nèi)各(gè)家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布各家券(quàn)商2022年年报(bào)/财务数(shù)据(jù)，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时(shí)间(jiān)、牌照资质等(děng)问题(tí)，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)，分(fēn)别为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则(zé)延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏损幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获(huò)得(dé)外资股东增(zēng)持而成为外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监(jiān)会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和(hé)证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受(shòu)市场影响(xiǎng)，证券(quàn)行(xíng)业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资(zī)控股券商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄(báo)”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩(jì)的(de)主要还是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无(wú)减，业(yè)务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业(yè)绩出(chū)现(xiàn)大额(é)亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和尚”念(niàn)好了(le)中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股券商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收(shōu)、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的(de)“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共(gòng)有(yǒu)员工(gōng)210人，数(shù)量在(zài)行业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业(yè)中(zhōng)游水平(píng)，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券(quàn)于(yú)2019年3月(yuè)获得证监会批复(fù)，成立合(hé)资证券公(gōng)司。彼(bǐ)时由(yóu)摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所(suǒ)持股(gǔ)权，成为(wèi)摩(mó)根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现(xiàn)手续费(fèi)净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队成(chéng)立已逾(yú)三年(nián)，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和(hé)运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的(de)平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关(guān)注并开(kāi)拓传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银(yín)证券在(zài)2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中(zhōng)国时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商(shāng)之(zhī)一，早在(zài)2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券(quàn)共有正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业务进(jìn)步(bù)明显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其(qí)在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备并参与了沪深交(jiāo)易(yì)所(suǒ)互联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易预计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并(bìng)对两家(jiā)外资控(kòng)股券商(shāng)在中国展业情况，也将造(zào)成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对(duì)瑞(ruì)信证券出具了(le)带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公(gōng)司之间达成协议(yì)和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司(sī)下(xià)属控股子(zi)公司(sī)，未来的(de)运(yùn)营(yíng)和财务(wù)业(yè)绩(jì)受到(dào)上述(shù)合并(bìng)可(kě)能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确(què)，该事项表明存在(zài)可能导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商参股证券(quàn)公(gōng)司设(shè)立规(guī)则(zé)》后首家(jiā)获批(pī)的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公司股权(quán)管(guǎn)理规(guī)定》，证券公(gōng)司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不(bù)得超过2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面(miàn)临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深(shēn)入(rù)财富(fù)管理(lǐ)破(pò)局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而(ér)透(tòu)视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如(rú)，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)表示，2022年其财(cái)富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的基础(chǔ)上，新增了特(tè)色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持(chí)服务、集(jí)团间跨境(jìng)业务联(lián)动等多(duō)种(zhǒng)业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段的(de)增加及优化(huà)，为客(kè)户提供(gōng)多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)将定位(wèi)于“中国高端(duān)财(cái)富(fù)人群”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境合作四个方(fāng)面(miàn)入(rù)手，打造以产品为中心的业务核(hé)心竞争力，持续为(wèi)中国投(tóu)资(zī)者提(tí)供具有野村集团(tuán)特色的(de)高质量(liàng)财富管理(lǐ)服务(wù)。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集团全资(zī)持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证监会(huì)核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融产(chǎn)品业务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完成(chéng)业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置为(wèi)核心进(jìn)行新产(chǎn)品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解(jiě)决方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类(lèi)选(xuǎn)择，开展境内私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)平台(tái)未(wèi)来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平(píng)台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作(zuò)，持续代销(xiāo)第三方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发(fā)，为客户提供直接对(duì)接境外(wài)资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这(zhè)在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财(cái)富管理部，负责(zé)公司高净值个(gè)人客户综合财(cái)富(fù)管理业务的运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇(huì)丰环球(qiú)私人银行，致(zhì)力(lì)为高(gāo)净值和超高(gāo)净值(zhí)客户及其家族提供专业(yè)、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为(wèi)客户(hù)实(shí)现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推(tuī)出家族(zú)信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托(tuō)公司达(dá)成战(zhàn)略合作。同时，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富(fù)管理业务，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致(zhì)力于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产配置和(hé)满足(zú)客(kè)户全生命周(zhōu)期(qī)财富管理的(de)理念，进一步完善投资解(jiě)决(jué)方案和财富规划(huà)方面的(de)业务(wù)，一方面积(jī)极扩(kuò)充现有架上(shàng)策略，精选上架多(duō)支产品为客户在同(tóng)一(yī)策(cè)略(lüè)下提供差异(yì)化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随(suí)着中国资本市场对外开放(fàng)的力(lì)度不断加大，各外(wài)资金(jīn)融(róng)机构加速了在境(jìng)内(nèi)设立控股(gǔ)券商的(de)进程(chéng)。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新(xīn)设(shè)的(de)外商(shāng)独资(zī)证券公司(sī)。就监(jiān)管批复(fù)信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目(mù)前(qián)国内的外资控股(gǔ)券商数量已达(dá)到(dào)10家(jiā)。其中(zhōng)，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券（中国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为(wèi)市场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外(wài)资(zī)券商(shāng)的设立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设立申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获(huò)第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本(běn)大和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿(ná)大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联(lián)保(bǎo)险(xiǎn)、意大(dà)利联(lián)合(hé)圣保(bǎo)罗银(yín)行、美国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融(róng)机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)来(lái)华亲身感受到(dào)中(zhōng)国经济(jì)的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济和中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)发展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资(zī)者带(dài)来(lái)了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度(dù)重(zhòng)视(shì)中国市场，将继(jì)续与中国(guó)深(shēn)化合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华(huá)西证(zhèng)券(quàn)即(jí)在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来(lái)华展业便利度(dù)不(bù)断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际(jì)金融(róng)机(jī)构全面(miàn)参与中国(guó)资本市(shì)场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国(guó)际金融机构(gòu)直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管(guǎn)理水平的机(jī)遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前(qián)证券行业集中(zhōng)度稳(wěn)中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初(chū)步(bù)形成，金融科技对行业发(fā)展理念的变革(gé)和重塑不(bù)断深(shēn)化(huà)，外资(zī)券商(shāng)市(shì)场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速(sù)演变(biàn)。

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