在华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从(cóng吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗guān)情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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