昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měixo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīnxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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